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縱觀上周影響東(dong)京橡膠市場的(de)(de)諸多(duo)因(yin)(yin)素，受到(dao)中美(mei)(mei)破局而走低的(de)(de)遠(yuan)月(yue)(yue)合約，以及減產期(qi)結束后原料價格堅挺導致的(de)(de)近(jin)月(yue)(yue)價格走強，東(dong)京橡膠市場上呈(cheng)現(xian)出(chu)(chu)近(jin)遠(yuan)月(yue)(yue)截然相(xiang)反的(de)(de)行(xing)情(qing)(qing)走勢，同(tong)時(shi)也造就了現(xian)在(zai)東(dong)京橡膠市場當前近(jin)遠(yuan)月(yue)(yue)貼水的(de)(de)價差結構。首先還(huan)(huan)是(shi)(shi)(shi)來看(kan)宏觀經濟(ji)環境，中美(mei)(mei)是(shi)(shi)(shi)上周上最受矚目的(de)(de)經濟(ji)事件(jian)。雖(sui)然最后美(mei)(mei)方還(huan)(huan)是(shi)(shi)(shi)提高了2000億美(mei)(mei)元商品的(de)(de)關稅稅率，但是(shi)(shi)(shi)中美(mei)(mei)雙(shuang)方依舊表示還(huan)(huan)將(jiang)繼續進行(xing)，從美(mei)(mei)元兌日元匯(hui)率止跌(die)于109日元一(yi)(yi)線，歐美(mei)(mei)股市周末(mo)反彈的(de)(de)走勢來看(kan)，市場更(geng)多(duo)的(de)(de)是(shi)(shi)(shi)看(kan)好美(mei)(mei)國(guo)強勁的(de)(de)經濟(ji)增長(chang)勢頭可以抵消一(yi)(yi)部分(fen)因(yin)(yin)中美(mei)(mei)貿易摩擦(ca)所(suo)帶來的(de)(de)負(fu)面效(xiao)應。就像很多(duo)分(fen)析人士所(suo)說(shuo)的(de)(de)，貿易摩擦(ca)對經濟(ji)景氣的(de)(de)影響可能會在(zai)中長(chang)期(qi)才能體現(xian)出(chu)(chu)來，而短期(qi)來看(kan)，尤其(qi)是(shi)(shi)(shi)美(mei)(mei)國(guo)第一(yi)(yi)季度(du)的(de)(de)各項經濟(ji)指標走強使(shi)得(de)(de)市場上出(chu)(chu)現(xian)樂(le)觀的(de)(de)情(qing)(qing)緒(xu)變得(de)(de)理(li)所(suo)當然。但是(shi)(shi)(shi)我(wo)們不得(de)(de)不承認，當前的(de)(de)市場情(qing)(qing)緒(xu)依舊十分(fen)脆弱，一(yi)(yi)旦出(chu)(chu)現(xian)一(yi)(yi)些回落，那么避險行(xing)情(qing)(qing)也將(jiang)來得(de)(de)更(geng)為猛烈。

現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)方面，東南亞(ya)主要產地剛剛結(jie)束減(jian)(jian)產期(qi)，但是(shi)相(xiang)(xiang)對干燥的(de)(de)天(tian)氣使得目前橡膠(jiao)原(yuan)(yuan)料的(de)(de)供應依(yi)舊不(bu)足。原(yuan)(yuan)料價格的(de)(de)堅挺支撐了現(xian)貨(huo)價格從而使得東京香(xiang)蕉市(shi)(shi)場(chang)上(shang)再(zai)次出現(xian)近遠月(yue)貼水的(de)(de)情(qing)況(kuang)。其實和(he)去年情(qing)況(kuang)相(xiang)(xiang)差(cha)(cha)(cha)無幾，只不(bu)過泰國政府可能在5月(yue)-9月(yue)期(qi)間(jian)履行削減(jian)(jian)橡膠(jiao)出口的(de)(de)計劃(hua)延長價差(cha)(cha)(cha)修正的(de)(de)周期(qi)，從目前的(de)(de)價差(cha)(cha)(cha)結(jie)構來看，近遠月(yue)價差(cha)(cha)(cha)往升(sheng)水方向的(de)(de)套(tao)利交易(yi)盡量避免8月(yue)和(he)9月(yue)合(he)約，可以等到11月(yue)合(he)約上(shang)市(shi)(shi)以后(hou)再(zai)擇情(qing)而動(dong)。

上周的(de)(de)(de)持(chi)(chi)(chi)倉變化(hua)上來看,隨著東京RSS遠月價(jia)格的(de)(de)(de)下跌，整體(ti)持(chi)(chi)(chi)倉開(kai)始增倉，顯(xian)示有(you)(you)投(tou)機資金(jin)開(kai)始在遠月合約(yue)(yue)上布置(zhi)空(kong)(kong)單。雖然周末(mo)價(jia)格反彈，除了(le)8月合約(yue)(yue)持(chi)(chi)(chi)倉增加以外，遠月合約(yue)(yue)并(bing)沒有(you)(you)出現太明顯(xian)的(de)(de)(de)空(kong)(kong)單回補，結(jie)合遠月價(jia)格在189日元附近(jin)遇到的(de)(de)(de)阻力(li)，預計大部分投(tou)機持(chi)(chi)(chi)倉的(de)(de)(de)平均成本在該(gai)價(jia)位附近(jin)。如此中長期的(de)(de)(de)空(kong)(kong)單持(chi)(chi)(chi)有(you)(you)對于(yu)東京市場整體(ti)持(chi)(chi)(chi)倉的(de)(de)(de)恢復起到了(le)積極的(de)(de)(de)作用，同時也為(wei)之后的(de)(de)(de)套利(li)交(jiao)易提供了(le)進場機會，近(jin)期關注該(gai)變化(hua)是否具有(you)(you)持(chi)(chi)(chi)續性。